株式投資をしていると、ニュースで「A社が自社株買いを実施」という話を目にすることがあります。このニュースは、投資家の間ではたいてい好意的に受け止められます。
でも、「会社が自分の株を買っただけなのに、なぜ株主がうれしいの？」と疑問に思う方も多いはずです。
この記事では、自社株買いがなぜ株主にとって“おいしい話”なのかを、ピザの例えを使ってできるだけ分かりやすく解説します。
- 株の数が減るので、1株あたりの価値が上がる
- EPS(1株あたり利益)が上がりやすくなる
- 配当と違って、株主は税金を後回しにできる
- 「株価は安い」「株主に報いたい」という経営陣の意思表示になる
自社株買いとは？
自社株買いとは、会社が市場から自分の会社の株を買い戻すことです。
買い戻した株は、次のどちらかになります。
| 消却 | 株そのものを消してしまう。発行済株式数が減り、二度と市場には戻らない |
|---|---|
| 金庫株 | 会社が自分で保有し続ける。将来、社員の報酬や買収の対価として、再び市場に出る可能性がある |
株主にとってより分かりやすいのは「消却」です。金庫株のままだと、また市場に出てきて株数が元に戻る可能性があるからです。
理由① 1株あたりの価値が上がる
一番大事なポイントです。自社株買いで株の総数が減ると、1株あたりの取り分が増えます。
ピザで例えると分かりやすいです。
ピザの大きさ(会社の価値や利益)は同じでも、分ける人数(株数)が減れば、1人あたりの取り分は大きくなります。自社株買いは、これとまったく同じ構造です。
理由② EPS(1株あたり利益)が上がりやすくなる
株の価値を測る指標のひとつに、EPS(1株あたり利益)があります。
自社株買いで分母の株数が減れば、利益が横ばいでもEPSは上がります。EPSが上がると、次のようなことが起きます。
- 株価が同じなら、PERが下がる(割安に見える)
- 割安感から、株価が見直されやすくなる
- EPSの成長を重視する機関投資家に評価されやすくなる
つまり、自社株買いは株価を底上げする効果も期待できる施策です。
理由③ 配当と違って税金を後回しにできる
自社株買いは、「配当金を配る代わりに、株の価値を高めて株主に還元する」方法とも言えます。株主から見ると、税金のかかるタイミングが違います。
| 配当 | 自社株買い | |
|---|---|---|
| 還元の形 | 現金が振り込まれる | 1株あたりの価値が上がり、株価に反映される |
| 税金 | 受け取った時点で約20%かかる | 株を売るまでかからない |
| 実感 | しやすい | しにくい |
長期投資家にとっては、「自分のタイミングで利益を確定できる」「税金をコントロールしやすい」というメリットがあります。
ただし、NISA口座で持っている場合は、配当も売却益も非課税なので、この税金面の差はなくなります。
理由④ 経営陣の株主に対する意思の表れ
自社株買いは、会社にとっても安い買い物ではありません。それでも実施するということは、経営陣からの次のようなメッセージでもあります。
- 「今の株価は安すぎる」
- 「余ったお金を無駄に使わず、株主に還元する」
特に、次のような企業の自社株買いは、株主を重視する姿勢として評価されやすいです。
- 成熟していて、大きな成長投資が一巡している企業
- 手元に十分な現金がある(キャッシュリッチな)企業
自社株買いでも注意したいケース
もちろん、すべての自社株買いが正解とは限りません。
- 成長投資を削ってまで行う:将来の稼ぐ力が落ちれば本末転倒
- 借金をして行う:財務の安全性が下がる
- 株価が割高なときに行う:高い値段で買うと、残った株主の価値はかえって目減りする
- 金庫株のまま消却しない:また市場に出てくる可能性がある
自社株買いのニュースで見るべき3つのポイント
会社が自社株買いを決めると、「自己株式の取得に関するお知らせ」という適時開示が出ます。私は次の3点を確認しています。
- 規模:発行済株式数の何%を買うのか。数%以上あればインパクトは大きい
- 消却の予定:買った株を消却すると書いてあるか
- 資金の出どころ:本業で稼いだお金なのか、借金なのか
まとめ
自社株買いは、配当のように実感しやすいものではありません。でも実は、
- 1株あたりの価値が上がる
- EPSが上がりやすい
- 税金を後回しにできる
- 株主還元への意思の表れ
という、じわじわ効く株主還元策です。
決算資料で「自社株買い」の文字を見つけたら、「お、ピザが大きくなるやつだな」と思い出してみてください。
