「利益は出ているのに会社が潰れた」という話を聞きませんか？
これは、P/L（利益）とC/F（現金）が一致しないことから起こります。
- P/L（損益計算書）：「いくら儲ける約束をしたか」という成績表
- C/F（キャッシュフロー計算書）：「実際にお金がいくら出し入れされたか」というお財布の記録
たとえ1億円の売上を上げても、代金が入ってくるのが半年後で、その前に給料の支払いが来たら、お金が底を突いてゲームオーバー。これが「黒字倒産」。
先ほどの3社を「P/LとC/Fのギャップ」という視点で見ると、さらに面白くなる。
3社の「お財布事情」をさらに深掘り！
① オリエンタルランド：減価償却の魔法
2022年3月期のオリエンタルランドは、最終的な利益（純利益）は赤字に近い状態だが、営業CFは546億円ものプラスだった。
なぜこんなに差が出るのか？ その正体は「減価償却費」
ディズニーの巨大なアトラクションは、建設時にドカンと一気にお金が出ていく（投資CF）。しかし、費用としては、その後何年もかけて少しずつ計上される。
つまり、**「帳簿上の経費（費用）は大きいけれど、実際には今お金が出ていっているわけではない」**という状態。この「帳簿上の赤字」と「手元の現金」のギャップが、P/LとC/Fで表に出てきた
② ワタミ：資産の切り売りは「延命」か「再生」か
ワタミの場合、投資CFがプラス（資産売却）で、そのお金が財務CF（借金返済）に消えていた。
P/L上では「特別利益」として資産売却益が出て、一見利益が持ち直したように見えるが、C/Fを見ると**「本業で稼いだお金（営業CF）ではなく、持っていた資産を売って凌いでいる」**ことが一目瞭然。 このように、P/LのみではなくC/Fもチェックすることで、利益の「質」を見抜くことができる。
③ タイミー：赤字でも「健全」な理由
タイミーのように、P/Lが赤字で営業CFもマイナスの場合、普通なら「危ない！」と思う。
しかし、財務CFが大きくプラス（資金調達に成功）しているなら話は別。
**「投資家から集めた軍資金を、猛スピードで広告や採用に突っ込んでいる」**という成長戦略の結果であり、手元に数年分のキャッシュがあれば、この赤字は「計画通り」の攻めの赤字と言える。
C/Fを読むための「４パターン」
キャッシュフローは、3つの項目のプラス・マイナスの組み合わせで、会社の状態を４つの型に分類してみた。（実際には全て＋なども考えられるが、今回は主な４つを紹介）
| 営業 | 投資 | 財務 | 状態のイメージ |
| ＋ | ー | ー | 【優等生型】 本業で稼ぎ、投資もして、借金も返している。最強。 |
| ＋ | ー | ＋ | 【積極投資型】 稼いだお金＋借りたお金で、さらに勝負！（オリエンタルランド） |
| ＋ | ＋ | ー | 【リストラ型】 本業で稼ぎつつ、資産も売って借金を整理。（ワタミ） |
| ー | ー | ＋ | 【ベンチャー型】 本業はまだ赤字だが、調達した資金で爆走中。（タイミー） |
おわりに
「利益」は会計上のルールで作られる数字ですが、「現金」の流れは操作が困難。
投資家やビジネスマンがC/Fを重視するのは、そこに経営者の「本音」が、生々しく数字として現れるから。
