「結局、何を基準に株を買えばいいのか分からない」
AI、データセンター、ロボット、半導体といった話題のテーマや、SNSで見かける「1億円稼いだ〇〇投資術」など、投資の情報はあふれています。
ただ、株を買うということは、会社とそこで働く人たちにお金を預けて、さらに利益を生み出してくれることに期待する、ということです。話題性や「なんとなく上がりそう」という感情で買うほど、投資の再現性は下がってしまいます。
そこで私は、割安なバリュー株を探して長く持ち、配当と株価の上昇を待つというスタイルで投資をしています。この記事では、私が銘柄を選ぶときに使っている6つのモノサシを紹介します。
なお、6つすべてを満たさないと買わない、というルールではありません。銘柄を冷静に比べるための目安として使っています。
目次
6つのモノサシの一覧
| モノサシ | 目安 | 分かること |
|---|---|---|
| ① PER | 15倍以下 | 利益に対して株価が割安かどうか |
| ② PBR | 1倍以下 | 資産に対して株価が割安かどうか |
| ③ EPS | 右肩上がり | 稼ぐ力が伸びているかどうか |
| ④ 自己資本比率 | 40%以上 | 不況に耐えられる財務かどうか |
| ⑤ 配当利回り | 3%以上 | 持っているだけで得られるリターン |
| ⑥ 配当性向 | 30〜60% | その配当を無理なく続けられるかどうか |
モノサシ①:PER15倍以下
最初に見るのが、PER(株価収益率)です。
たとえば、株価が3,000円、EPSが200円の会社なら、3,000÷200で、PERは15倍です。
PERは、「今の利益がこの先も続くとしたら、何年分の利益を先払いして株を買っているか」を表す指標です。PER10倍なら利益10年分、PER15倍なら利益15年分の値段で買っていることになります。PER30倍となると、かなり先の成長まで株価に織り込まれている状態です。
バリュー株の目線では、次のように見ています。
- PER10倍以下:かなり割安です(ただし、安い理由は必ず確認します)
- PER15倍以下:割安〜妥当な水準です
- PER20倍超:今後の成長が前提になっています
15倍を目安にしているのは、日本株の市場平均と比べて割高ではなく、たとえ成長が止まっても「高すぎる買い物」になりにくいからです。PER30倍の株は未来に賭ける株、PER15倍の株は今の利益に見合った値段かどうかを見る株、と言えます。私は後者を優先しています。
注意点として、EPSは基本的に過去の実績や今期の予想なので、将来の成長性までは反映されていません。また、赤字の会社はEPSがマイナスになるため、PERは計算できません。
モノサシ②:PBR1倍以下
次に見るのが、PBR(株価純資産倍率)です。
PBRが1倍を下回っているのは、会社の時価総額が、会社の持っている純資産よりも小さい状態です。理屈のうえでは、会社を丸ごと買って解散させたほうが、払った金額より多くの資産が手に入ることになります。
もちろん、PBRが低いから良い会社というわけではありません。ただ、市場から過小評価されている可能性があり、株価がそれ以上は下がりにくいという「守りの強さ」は期待できます。
モノサシ③:EPSが右肩上がり
どれだけ割安でも、稼ぐ力が落ちている会社は買いません。そこで見るのが、EPS(1株あたり利益)の推移です。
多少の凸凹はあってもかまいません。長い目で見て右肩上がりなら合格です。EPSが伸びているということは、会社が株主1人あたりの利益をしっかり増やしているということです。
反対に、EPSが下がり続けている会社は、今は配当を出していても、将来は配当を払えなくなるおそれがあります。
モノサシ④:自己資本比率40%以上
4つ目は、自己資本比率です。目安は40%以上にしています。
自己資本比率が高い会社は、借金に頼らずに経営できているので、不況が来ても耐えやすく、配当も減らしにくくなります。数字としては地味ですが、長く配当をもらい続ける投資では、とても大切な指標です。結局、倒れない会社が一番強いと考えています。
モノサシ⑤:配当利回り3%以上
5つ目は、やはり配当利回りです。目安は3%以上です。
配当利回りが高ければ、株価が動かなくてもリターンが得られます。株価が下がったときにも持ち続けやすくなりますし、受け取った配当は次の投資の資金にもなります。
値上がり益は不確実ですが、配当は毎年、現金として結果が出ます。この「毎年もらえる」という事実が、私が投資を続けられている一番の理由かもしれません。
モノサシ⑥:配当性向30〜60%
配当利回りを見るときに、必ずセットで確認しているのが配当性向です。
配当性向は、会社が稼いだ利益のうち、どれくらいを株主に配っているかを表します。
配当利回りが高くても、配当性向が高すぎる会社には注意が必要です。たとえば、配当利回り5%でも配当性向が90%なら、利益のほとんどを配当に回していることになります。一見すると株主思いに見えますが、景気が悪くなればすぐに減配するおそれがあり、成長のための投資に回すお金も残りません。
私は、配当性向を次のように見ています。
| 配当性向 | 見方 |
|---|---|
| 30%未満 | 配当を出す余力はありますが、株主への還元は少なめです |
| 30〜60% | 理想的な水準です。安定していて、続けやすい配当です |
| 60%超 | やや注意が必要です |
| 80%超 | 減配のリスクが高いと考えています |
業種によって差はありますが、長く配当をもらい続けたいなら、無理のない配当性向かどうかは必ず確認しています。
意外かもしれませんが、配当性向が低すぎる場合もチェックが必要です。利益は出ているのに株主への還元に消極的で、お金をため込んでいるだけの会社は、株主より会社の都合を優先している可能性があります。将来の増配の余地があるかどうか、経営の姿勢も見ておきたいところです。
高配当株投資で大切なのは、利回りの高さと、配当を続けられるかどうかの両方です。配当性向を見ることで、「その配当、来年も本当に出せるの？」という問いに、数字で答えられるようになります。
すべて満たす必要はありません。ただし、すべて確認します
誤解してほしくないのは、この6つをすべて満たさなければ投資しない、というルールではないことです。あくまで、判断がぶれないようにするためのモノサシです。私は、次のように使っています。
- 4つ以上満たしていれば、投資を検討します
- 3つなら、満たしていない理由を深掘りします
- 2つ以下なら、見送ります
感情や期待ではなく、数字と事実で判断する。そのための道具として、6つのモノサシを使っています。
実際の保有銘柄に当てはめてみます
例として、私が300株を保有している新日本空調(1952)を、6つのモノサシで見てみます。
| モノサシ | 目安 | 新日本空調 | 判定 |
|---|---|---|---|
| ① PER | 15倍以下 | 約11.5倍 | ○ |
| ② PBR | 1倍以下 | 約1.9倍 | × |
| ③ EPS | 右肩上がり | 約10年で4倍以上(予想) | ○ |
| ④ 自己資本比率 | 40%以上 | 61.0% | ○ |
| ⑤ 配当利回り | 3%以上 | 約3.7% | ○ |
| ⑥ 配当性向 | 30〜60% | 約43% | ○ |
※株価3,240円、2027年3月期の会社予想をもとに計算しています。株価は日々変わるため、最新の数字で計算し直してください。
6つのうち5つを満たしています。PBRだけは1倍を上回っていますが、これは利益が伸び続けていることが株価に評価されているからだと考えています。「満たしていない理由」に納得できたので、長く持ち続けている銘柄です。
このように、モノサシを満たしていない項目があっても、その理由が分かれば判断に迷いにくくなります。
バリュー株投資は「退屈」だから続けられます
正直に言うと、バリュー株投資は地味です。株価が急に何倍にもなることは少なく、話題にもならず、SNSで目立つこともありません。
その代わり、大きく負けにくく、配当が少しずつ積み上がり、時間が味方になってくれます。私は、この退屈さにこそ安心感を感じています。
まとめ
バリュー株投資は、未来を当てにいく投資ではありません。「今、この会社は本当に割安なのか」という問いを、数字で淡々と確かめ続ける投資です。
派手さはありませんが、6つのモノサシで冷静に選んだ会社を持ち続けることで、資産は静かに増えていくと考えています。
※本記事は個人の投資方針をまとめたものです。特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。
